هشدار گری‌اسکیل: تورم توکن‌ها می‌تواند سود هولدرها را بی‌اثر کند

شرکت مدیریت دارایی‌های دیجیتال گری‌اسکیل در گزارش تحلیلی جدید خود هشدار داد که افزایش بی‌رویه عرضه و تورم توکن‌ها می‌تواند اثر مثبت بازخرید و پاداش استیکینگ را برای هولدرها از بین ببرد. طبق این گزارش، در ارزیابی بنیادی پروتکل‌های حوزه ارز دیجیتال نباید صرفاً به درآمدها بسنده کرد، بلکه بررسی میزان رقیق‌شدن سرمایه بر اثر آزادسازی توکن‌های جدید ضروری است.

گری‌اسکیل شاخص «بازدهی هولدرها» را با افزودن پاداش‌های استیکینگ و بازخرید توکن‌ها و سپس کسر نرخ صدور توکن‌های جدید از ارزش بازار معرفی کرده است. همچنین «بازدهی تعدیل‌شده بر اساس درآمد» نرخ تورم عرضه در گردش را از نسبت کل درآمد به ارزش بازار کسر می‌کند. این داده‌ها نشان می‌دهند که تورم بالا می‌تواند بازدهی واقعی پروژه‌های درآمدزا را منفی کند.

این تحلیل تأکید می‌کند که دارایی‌های پولی سازوکار کاملاً متفاوتی با اپلیکیشن‌ها دارند. بیت کوین به‌عنوان کالای دیجیتال و طلای دیجیتال ارزیابی می‌شود و تغییرات بنیادین یا نوسانات قیمت بیت کوین به‌جای درآمدزایی مستقیم کارمزدی، بر اساس داده‌های شبکه و معیارهای پولی تاریخی بررسی می‌شود.